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会计职称考试《中级财务管理》备考指导：两种特殊固定资产投资决策

会计职称考试《中级财务管理》第四章 投资管理

备考指导三十、两种特殊的固定资产投资决策

（一）固定资产更新改造决策

1.项目差量净现金流量的估算（建设期为0，债务资金为0）

△NCF0＝－（该年发生的新固定资产投资－旧固定资产变价净收入）

△NCF1＝该年因更新改造增加的息税前利润x（1－所得税税率）＋该年因更新改造增加的折旧＋因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额

△NCF2～n＝该年因更新改造增加的息税前利润x（1－所得税税率）＋该年因更新改造增加的折旧＋该年回收新固定资产净残值超过假定继续使用的旧固定资产净残值之差额

【注意】

（1）想计算期不取决于新设备的使用年限，而是由旧设备可继续使用的年限决定。

（2）因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额＝旧固定资产清理净损失x适用的企业所得税税率。

（3）在计算运营期第一年所得税后净现金流量的公式中，该年因更新改造而增加的息税前利润不应当包括因旧固定资产提前报废发生的净损失。

（4）旧设备的年折旧不是按其原账面价值确定的，而是按更新改造当时旧设备的变价净收入扣除假定可继续使用若干年后的预计净残值，再除以预计可继续使用年限计算出来的。

旧设备的年折旧＝（旧设备的变价净收入-旧设备预计净残值）/尚可使用年限

差量折旧＝（差量投资-差量残值）/尚可使用年限

2.决策原则

当更新改造项目的差额内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定折现率时，应当进行更新；反之，就不应当进行更新。

（二）购买或经营租赁固定资产的决策

如果所需用的固定资产既可以购买，也可以采用经营租赁的方式取得，就需要按照一定方法对这两种取得方式进行决策。

有两种方法可以考虑：

第一种方法：分别计算两个方案的差量净现金流量，然后按差额投资内部收益率进行决策；

第二种方法：直接比较两个方案的折现总费用，然后选择折现总费用低的方案。

【差额内部收益率法】

计算各自的净现金流量，然后计算购买与租赁的差量现金流量，最后根据差量现金流量计算差额投资内部收益率，并进行决策。

1.购买固定资产方案的净现金流量

购买设备每年增加的营业利润＝每年增加营业收入－每年增加的营业税金及附加－每年增加经营成本－购买设备每年增加的折旧额

购买设备每年增加的净利润＝购买设备每年增加的营业利润x（1－所得税税率）

NCF0＝－（购买固定资产的投资）

NCF1-（n-1）＝购买设备每年增加的净利润＋购买设备每年增加的折旧额

NCFn＝购买设备该年增加的净利润＋购买设备该年增加的折旧额＋购买设备该年回收固定资产余值

2.租入设备方案的净现金流量

租入设备每年增加的营业利润＝每年增加的营业收入－每年增加的营业税金及附加－每年增加经营成本－购买设备每年增加的租金

租入设备每年增加的净利润＝租入设备每年增加的营业利润*（1－所得税税率）

NCF0＝0

NCF1-n＝租入设备该年增加的净利润

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