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中级经济师《金融》知识点及练习题：证券的发行与承销的概念

证券的发行与承销的概念

(一) 证券发行与承销的含义

证券发行与承销业务是投资银行最本源、最基础的业务活动，也称为证券一级市场业务。

证券发行是商业组织或政府组织为筹集资金，按照法律规定的条件和程序，向社会投资出售 有价证券的行为。

证券承销是指在证券发行过程中，投资银行按照协议帮助发行人对所发行的证券进行定价和销售的活动。

(二)证券承销的方式

在投资银行进行证券承销时，依据承担的责任和风险的不同，可以选择包销、尽力推销(代销)以及余额包销三种形式。

包销即投资银行按议定价格直接从发行者手中购进将要发行的全部证券，再出售给投资者。采用这种销售方式，承销商要承担销售和价格的全部风险。

尽力推销即承销商只作为发行公司的证券销售代理人，按照规定的发行条件尽力推销证券，发行结束后未售出的证券退还给发行人，承销商不承担发行风险。采用这种方式时，投资银行与发行人之间纯粹是代理关系，投资银行为推销证券而收取代理手续费。

余额包销通常发生在股东行使其优先认股权时，即需要再融资的上市公司增发新股前， 向现有股东按其目前所持有股份的比例提供优先认股权，在股东按优先认股权认购股份后若还有余额，承销商有义务全部买进这部分剩余股票，再转售给投资公众。

我国证券公司承销证券，应当依照《中华人民共和国证券法》第二十八条的规定采用包销或者代销方式。

练习题：

【单选】 年底，国内Y证券公司中标M公司上市咨询服务项目。Y证券公司按照议定价格直接从M公司购进将要发行的所有股票，然后分销给其他投资者。Y证券公司承担销售和价格的全部风险。Y证券公司对M公司股票的承销方式是( )。

A. 尽力推销

B. 直销

C. 余额包销

D. 包销

【答案】D

【解析】包销即投资银行按议定价格直接从发行者手中购进将要发行的全部证券，再出售给投资者。投资银行必须在指定的期限内，将包销证券所筹集的资金交付给发行人。采用这种销售方式， 承销商要承担销售和价格的全部风险，如果证券没有全部销售出去，承销商只能自己吃进。

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